自二月以來，港股已經調整了自己一個企業季度。

恒生指數(Hang Seng Index)最大跌幅約為15% ，而恒生科技股跌幅約為20% 。

作為中期調整，空間已經比較充足。券商系統供應商時間最受一個關鍵因素的制約!

我們來看一下影響香港股市的四個主要因素。

第一，港股定價受四個因素影響。

第一個社會因素：企業經濟基本面

基本面主要是國內的，基本面改善是好事。

雖然現在國內經濟處於弱複蘇狀態，但股市長期反映的是基本面，港股即時串流報價短期可能與基本面背道而馳。

第二個因素: 人民幣彙率

香港股市以外資為主，外資流入流出主要依靠數量模型。

當人民幣發展相對穩定美元升值時，資金管理就會瘋了一樣沖進港股搶籌碼，通常我們就會企業帶來一波短而急促的拉升。

現在，人民幣兌美元彙率基本上是橫向波動的，甚至最近還出現了逆轉。

但是，打破7的大關就比較難了。未來大趨勢肯定是人民幣升值。

第三個因素: 海外緊急情況

由於港股是離岸市場，受到黑天鵝的極大幹擾。

假如企業發生一些意外的事件，外資就會將公司資金從香港撤出，回國去救火。

這就好比香港股市永遠是一個養子，當親生兒子出事時，養子被遺棄了。

第四個因素：中美關系

中美關系不好的時候，港股一般都會喝一壺。

當中美關系緩和時，香港股市的抗跌能力非常強。

這四個因素中，第一個因素影響港股長期走勢;最後三個因素影響港股估值!(對流動性的影響)

判斷港股的走勢就簡單了，只需看這四個主要因素中，有幾個方面處於一個利好發展狀態。

二，四個因素正在改善

首先，國內的基本面肯定是在改善的。

盡管近期彙率出現橫向波動，但總體趨勢是人民幣升值。原因是:

1月和5月可能是美聯儲最後一次加息;

2.國內市場經濟發展複蘇，美國基金衰退;

美國5月1日的銀行業危機再次爆發，人們預計美聯儲(Fed)將停止加息，美國經濟將出現下滑。

我們可以看到5月2日晚，原油市場價格指數暴跌5%，美債利率也瞬間發生跳水。與此發展同時，人民幣兌美元也出現了快速反抽。

緊急情況是不可預測的

在這四個因素中，最難預測的是突發事件。

從現在的情況看，最大的不確定性是銀行企業危機不斷蔓延，爆發經濟金融發展危機。

但這不太可能，因為此次銀行業危機與2008年的金融危機有著根本的不同。

金融危機是由金融機構手中過多的不良資產造成的。這些不良資產不是簡單的印鈔票就能解決的。

在這次危機中，銀行的資產大多是優質資產(美國債券) ，沒有太大的風險雷雨。流動性危機可以通過其他金融機構接管並印刷鈔票來緩解。

只是這個過程比較糾結，會持續一段時間。畢竟很多利益方會反複協商博弈，爭取對自己最有利的接管條件。

中美貿易關系中短期會逐漸得到緩和

美國經濟衰退的可能性很小。一旦我們進入衰退，美國就不會再胡鬧了。

屆時，美國內部政治集團為了爭取選票，會竭盡全力保護經濟。

為了保護經濟，不會與美國(B)撕裂!

等他們經濟好轉了，又會尷尬。

以上四個主要因素都會通過不斷發展有利於港股，所以大趨勢是港股還會漲。

但對香港股市最大的短期影響在於彙率。

短期來看，彙率是關鍵。

彙率對外資流動的影響最大。換言之，一旦彙率開始上升，香港股市可能會大幅反彈。

有多暴力?你可以回憶一下去年10月開始的反彈。

港元之間采取的是聯系實際彙率。

當港元兌美元彙率觸及7.75港元的強方擔保時，金管局從持牌銀行出售港元，買入美元。銀行體系總結餘增加、貨幣基礎擴大及外彙基金總資產增加，均表示港元流動資金增加。

現在港幣來到了7.75的強保區，如下圖。

這就意味著金管局會不停的賣出港元，流動性減少(港元M2減少)，不利於港股。

賣出了多少港元呢?

2020年12月，HKMA的總結餘為4574億港元，2022年末為962億港元。

由此我們可見，此輪美元進行加息讓金管局通過壓力山大。

2022年9月，金管局持有2,889億港元的空頭頭寸，這在曆史上是罕見的。

說回最近。

今年年初總結餘賬戶962億港元，3月底769億港元，4月20日492億港元。

但是我們都說，當事情出錯的時候，事情就會出錯。港元貨幣供應 M2的大趨勢無疑是上升。請看下面

那么港股的大趨勢也是上漲的。只是時間的拐點不確定

而且M2從極值理論水平往上彈，就會給港股市場帶來影響非常大的彈性。

因此，不要對香港股市過於悲觀。

股市的上漲是短暫而迅速的，但大多數人根本沒有耐心等到雷擊。

他們的注意力總是集中在市場的最新熱點上!

但無數曆史數據證明，市場通常懲罰追逐熱點的人，獎勵有耐心的人!

四、總結

影響公司港股的四個主要因素分別是：

1.國內基本面;

2.彙率;

3.突發事件;

4.中美關系。

就目前情況而言，所有四個因素都在改善。

當然，我們無法預測突發事件。所以不要總是擔心黑天鵝。

如果你擔心黑天鵝，你就不應該投資，不要投任何東西。

我們對付黑天鵝最好的辦法就是做好倉位管理。只要不是滿倉，看到黑天鵝飛出來，我們應該會異常興奮。

短期港股的轉向我們就看企業彙率了。

一切都有一個周期，彙率也不例外，當該地區的極值出現時，事情就會在某一點上發生逆轉。

未來彙率升值到6.5甚至6.3也不足為奇。

中美關系暫時有所緩和，香港股市將表現強勁。

當然，前提是，你得非常有耐心。

股市的調整和震蕩時間都是可以以月為單位。

我會為了30% 甚至50% 的提升等上一年多，但是大多數人不能忍受一個月的等待。